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人民网:收入快速增长,所得税计提拖累业绩

发布时间:2014-08-22    研究机构:瑞银证券

营收快速增长,但所得税计提拖累业绩增长

人民网(603000)2014 年上半年实现营业收入6.2 亿元,同比增长50%;归属股东净利润9621 万元,同比下滑4%。收入亮点:移动增值业务领先优势进一步强化,收入快速增长90%至1.9 亿元;互联网彩票业务贡献收入8968 万元,收入贡献显著提升。利润出现下降的主要原因是:(1)管理费用同比大幅增长96%;(2)所得税优惠到期而新政策还未执行,公司计提所得税4197 万元,去年同期所得税仅为199 万元。

权威媒体:流量快速增长,市场地位持续提升

人民网在2014 年上半年对近30 个频道进行改版,促进网站内容价值向营销价值转化。截至2014 年6 月末,人民网在Alexa 全球网站排名中,提升至60 名左右,报告期内最高排名为37 名。2014 年上半年日均页面浏览量较去年平均增长29%,日均访问者数较去年平均增长43%。

收购微屏软件,进军手机游戏市场

人民网及其子公司人民澳客合计出资1.8 亿元收购上海微屏软件科技35%的股权。微屏软件主要从事移动互联网游戏的开发和运营,擅长棋牌类游戏的开发和运营。

估值:目标价43.15 元

我们预计公司2014-2016 年EPS 分别为0.80/1.13/1.44 元,根据瑞银证券VCAM 贴现现金流模型得出每股合理估值为43.15 元(WACC 假设8.8%)。

“中性”评级。

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