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人民网:移动增值和彩票业务是最大亮点

发布时间:2014-08-27    研究机构:宏源证券

投资要点:

税收政策影响业绩表现,移动增值与互联网彩票业务是重要增长点 参股“微屏软件”,布局手游领域,平台价值凸显 体育主题及媒体融合政策双重受益者

报告摘要:

营收大幅增长,税收政策影响业绩表现。上半年公司实现营业收入6.2亿元,归属上市公司股东净利润0.96亿元,分别同比增长50%和-4.3%,对应EPS0.17元。营收大幅增长主要来自移动增值及彩票业务,利润下滑源于2013年底免征所得税的优惠政策到期,但相关细则延后出台,公司预缴所得税近0.4亿元,若不考虑此影响,业绩增速近30%,此外旗下公司盈利释放使得少数股东损益增加,而期间费用率也提高近10个百分点。

市场地位及流量黏性保持领先。多频道内容改版有助于流量上升,6月份公司网站的日均页面浏览量和日均访问量增长分别同比增长29%和43%,且在Alexa 全球网站排名中,已升至60名左右,最高达到第37名,影响力不断提升。

移动增值业务与互联网彩票业务表现抢眼。在对内改版与外延突破双重驱动下,公司的移动增值业务实现收入1.9亿,同比增长90.35%,仍在加快移动互联端如手机视频、移动阅读等领域的布局。此外,在世界杯的盛宴中,互联网彩票行业迎来爆发,公司合资成立的澳客网增加营收0.9亿元,贡献盈利约0.3亿元,成为新的业务增长点。

广告业务增速放缓,结构进一步优化。宏观经济及网络整顿影响了广告业务表现,上半年累计收入2.3亿元,同比增长6.7%,但地方频道的日均浏览量和访问量大幅提升,地方广告占比已达50%,具备成长潜力,下半年广告运营的增速有望有所改善。 收购“微屏软件”,布局手游领域。继成立“人民澳客”,收购“古羌科技”介入互联网彩票、在线阅读业务后,公司又与子公司共同出资1.83亿元参股“微屏软件”公司35%股权,标的主要从事手游的开发、运营和推广,擅长棋牌类产品,有望进一步丰富种类,并承诺2014-16年的利润不低于0.42亿元、0.72亿元和0.89亿元。

体育主题及媒体融合政策双重受益者。近期中央全面深化改革领导小组第四次会议通过了《关于推动传统媒体和新兴媒体融合发展的指导意见》,习近平总书记强调,要着力打造一批形态多样、手段先进、具有竞争力的新型主流媒体,形成立体多样、融合发展的现代传播体系,公司凭借优秀的央企新媒体基因、灵活的经营机制成为最受益的标的,此外体育产业振兴在即,公司较早布局体育文化、彩票业务,具备一定的先发优势。

首次给予“增持”评级,预计2014-16年EPS 为0.65元、0.96元和1.33元,对应PE为71倍、48倍与35倍。看好其作为新兴媒体集团及全媒体网络平台的发展,以及移动增值、地方广告及舆情监控业务的成长潜力。

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