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人民网:沪港通策略研讨会2014快评

发布时间:2014-09-24    研究机构:瑞银证券

上半年利润下滑源于所得税预缴

人民网(603000)H114归属股东利润较去年同期下降4%,主要源于公司所得税优惠政策到期。上半年公司已再度获批3年税收减免,但由于财政部细则未出,公司预缴所得税4000多万(+2000%yoy),对净利润产生一定的负面冲击,未来部分税款将以返还的形式退回公司手中。

布局棋牌类游戏板块,助力互联网彩票业务

上半年,人民网及其子公司人民澳客收购上海微屏软件科技35%的股权,微屏软件主要擅长棋牌类游戏的开发和运营。同时,人民澳客认购联众国际1.16%的股权。我们认为棋牌类游戏玩家与彩票购买者具有较大的重合,人民网在棋牌类游戏板块的布局有利于创造协同效应、为其互联网彩票业务带来新增流量。

权威媒体,有望受益于国有传媒改革

作为“两报一刊”中人民日报的直属网站,我们认为人民网将受益于国有传媒改革,成为政府在新媒体中的宣传门户。上半年人民网日均页面浏览量较去年平均增长29%,日均访问者数较去年平均增长43%。

估值:目标价43.15元

我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.80/1.13/1.44元,根据瑞银证券VCAM贴现现金流模型得出每股目标价为43.15元(WACC假设8.8%)。“中性”评级。

申请时请注明股票名称