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人民网:营收保持快速增长

发布时间:2014-11-02    研究机构:瑞银证券

营收保持快速增长。

公司2014年前三季度营业收入10.0亿元,同比增长53%,主要系公司规模效应开始显现,各子公司业务开始放量快速增长。归属于母公司股东净利润1.8亿元,同比增加6%。公司第三季度营业收入3.8亿元,同比增长57%,归母净利润0.83亿元,同比增长21%,在第二季度下滑23%的基础上实现快速回升。目前公司已再获3年税收减免,未来业绩有望获得强有力支撑。

业务布局不断拓展,外延驱动逐渐显现。

公司不断加大业务范围的拓展力度,自去年下半年以来,公司先后通过成立人民澳客、并购古羌科技、收购微屏科技,成功切入到互联网彩票、在线阅读和手游开发等互联网细分领域,业务范围逐步得到延伸和拓展。而随着人民网(603000)流量的快速提升,新开拓业务有望获得流量导入带来的快速成长红利。

移动增值和广告宣传业务或将带来更多亮点。

展望4季度,我们认为移动增值和广告仍将是公司业务增长较快的两项业务。

我们预计:移动增值业务的快速增长来自两个方面:(1)移动端内容逐渐丰富和完善(包括新闻客户端、网站、视频、移动阅读和手游等),各个细分领域有望进一步打通,实现用户资源共享,协同效应值得期待;(2)公司现金流量充沛,未来移动端业务有进一步加码的可能;广告业务驱动主要来自于(1)流量的快速增长,(2)品牌的权威公信力,(3)广告位置的改进和优化。

估值:目标价43.15元,“中性”评级。

我们预计公司2014-2016年EPS 分别为0.80/1.13/1.44元,目标价43.15元基于瑞银VCAM 工具(WACC8.5%)进行现金流贴现推导得到。

申请时请注明股票名称