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人民网:内生外延双驱动,移动增值助腾飞

发布时间:2015-04-15    研究机构:申万宏源

报告摘要:

公司主营业务高速增长。报告期内公司加大在移动互联网业务上的投入,积极开拓外延式发展,公司年末移动端日均访问者数量较年初增长高达657%,移动增值业务收入保持68.97%的高速增长,是公司主营收入高速增长54.11%最主要的推动力。公司的费用控制能力较强, 销售费用保持稳定,管理费用略有上升,为公司净利润稳定增长奠定了基础。另外,公司扣非后净利润较去年略有下滑主要是由公司将现金从存款改为银行理财,计入投资收益项目所致。

公司互联网广告业务增长空间广阔。受益于我国庞大的网民基数和不断提高的互联网人口渗透率,我国互联网广告市场仍增长空间广阔。与此同时,我国互联网广告行业整体正处于一个与大数据、精准营销等结合的产业升级的阶段。公司拥有的独立采编权使其内容原创性有保障,公司进而将其在内容端的优势转化为网站流量的提升,这点从公司网站排名不断上升就可见一斑。

移动增值业务和彩票业务是公司未来的增长点。在公司原有移动端业务方面,圆满完成手机网改版工作,实现与公司网站内容、评论互通。与此同时,公司在移动增值端大胆采取了外延扩张的方式,先后深挖手机游戏、阅读、手机视频等领域,依托于其庞大的客户流量,公司的移动增值保持高速增长有保障。另外,公司旗下澳客网互联网彩票业务深度受益政策驱动下的行业整合,有望成为公司未来在移动增值之外新的高速增长引擎。

维持“增持”评级。预测2015-2017 年营业收入为21.39/27.46/34.26 亿元,净利润为5.35/6.44/7.88 亿元,EPS 为0.99/1.17/1.43 元。

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