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人民网:期待政策红利之下的外延突破

发布时间:2015-04-16    研究机构:华泰证券

投资要点:

公司披露2014年年报,2014年公司实现营收15.84亿元,归属于上市公司股东的净利润为3.3亿元,同比增长54.11%和21.02%。同时,公司拟每10股转增10股,派发现金股利1.8元人民币(含税)。

同时,公司公告将增任人民日报社福建分社社长余清楚为公司副总裁。

移动端进展显著,影响力扩大:公司法人微博粉丝总量超过4500万,粉丝数在我国网媒中排名第一;同时移动端访问量高速增长,日均页面浏览量较年初增长142%,日均访问者数较年初增长657%。

广告业务增速放缓,移动端广告投放具潜力:报告期内公司广告业务实现营收5.72亿元,同比增长5.68%,增速放缓,同时增速低于行业平均水平。我们判断原因在于目前公司来自于视频以及移动端的广告规模有限,而随着移动端访问量快速提升,来自于移动端的广告投放将会有所突破。

外延并购支持移动增值业务高速增长:报告期内,公司移动增值业务营收2.54亿元,同比增长68.97%,其中人民视讯增长34.48%,古羌增长67.36%,加之微屏软件并表保证了移动增值业务的高速增长。

彩票业务是未来亮点:互联网彩票业务成为新的业务增长点,2014年全年贡献营收2.84亿元。我们认为公司将成为首批获得互联网彩票售彩的公司。目前互联网彩票业务暂停,预计2015年彩票业务营收增速有限,获得牌照后将持续高增长,成为公司未来支柱业务之一。

政策层面强力支持:中央提出推动传统媒体与新兴媒体融合发展,将着力打造几个新型主流媒体,占领信息传播制高点。人民网(603000)作为人民日报社旗下唯一的网络出口,是首选受益标的。

投资建议:公司未来长期内生增长点在于互联网彩票业务以及移动增值业务。预计2015至2017年EPS为0.75、1.07和1.47元,对应PE为80.4X、56.3X和41.0X。

公司是国家主流媒体进军新媒体,抢占信息传播制高点的首选标的,期待公司在政策红利下的外延突破,维持“增持”评级。

风险点:传统互联网广告投放量下滑、经济疲软使广告投放量低于预期

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